生物制药是驱动其增长超出分析师预期的核心业务板块之一，这家生命科学工具开发商今年内第二次上调投资者业绩指引。
作者：Alex Philippidis
图注：安捷伦科技的研究人员正在使用公司的1290 Infinity II生物液相色谱系统，这是一款专为多肽、蛋白质、代谢物等生物分子分析设计的超高效液相色谱（UHPLC）平台。上周，安捷伦发布的季度财报表现远超分析师预期，核心制药与生物技术工具业务实现增长，同时上调了营收、营业利润率及每股收益（EPS）的投资者指引，推动其股价创下近24年来最大单日涨幅。[图源：安捷伦科技]
上周，安捷伦科技（纽交所代码：A）发布了超出分析师预期的强劲季度财报，核心制药与生物技术工具业务持续增长，同时上调了营收、营业利润率及每股收益（EPS）的投资者指引，推动其股价创下近24年来最大单日涨幅。
在这家工具巨头公布了截至4月30日的2026财年第二季度业绩后，首个交易日（周四）安捷伦股价暴涨17%，从115.79美元升至135.42美元。安捷伦的财年截至每年10月31日，此次涨幅是其自2002年11月19日以来的最佳单日表现，当日该股曾上涨16%至134.50美元。
周五安捷伦股价小幅上涨0.12%，报收135.54美元，周累计涨幅达18%，并实现连续7个交易日上涨。
安捷伦公布的2026财年第二季度业绩显示：期内净收入3.39亿美元，合每股1.20美元，较去年同期的2.15亿美元（合每股0.75美元）增长58%；营收从去年同期的16.68亿美元增长10%至18.35亿美元。
安捷伦的“核心”增长率（剔除过去12个月的汇率波动、并购及资产剥离影响）为6.3%，高于公司援引的华尔街分析师一致预期的4.8%，也超出了此前公布的4%~5.5%的业绩指引区间。据《巴伦周刊》援引FactSet的数据，分析师一致预期第二季度营收为17.9亿美元。
安捷伦随即上调了2026财年营收指引的下限，从73亿美元上调至73.9亿美元，同时将上限从75亿美元微降至74.9亿美元。最新指引仍高于2026财年最初的73亿~74亿美元的预测区间。
安捷伦同时将营业利润率指引上调75~85个基点，并且上调了2026财年非公认会计准则（non-GAAP）每股收益预期，目前预计区间为6.00~6.10美元，较此前2月上调的5.90~6.04美元（最初指引为5.86~6.00美元）的区间中值提升了8美分。分析师一致预期的每股收益更低，为5.97美元。
“表现强劲的后续季度”
摩根大通股票研究副总裁Casey Woodring及三位同事在研报中写道：“总体而言，2026财年第二季度是继受天气因素影响的第一季度之后，表现强劲的一个季度。展望未来，我们始终认为安捷伦是值得持有的优质工具标的，长期来看，产业链回迁、合同开发与生产组织（CDMO）产能扩张、制药行业的人工智能（AI）投入都将为其带来上行空间。”
在摩根大通发布的另一份报告中，Woodring及其同事得出结论：AI驱动的靶点识别与假设生成周期缩短“可能会提升后续湿实验验证的需求规模，利好高通量仪器及多组学工具供应商，同时可能对低通量/动物模型相关工具造成压力”。
分析师们指出，安捷伦是7家有望因此受益的生物制药工具开发商之一。摩根大通对安捷伦维持“增持”评级，目标价180美元。
安捷伦总裁兼首席执行官Padraig McDonnell在5月27日的业绩电话会议上对分析师表示，制药客户正在利用AI加速药物开发，降低代价高昂的晚期研发失败风险。
“训练AI模型对大规模多模态数据集的需求日益增长，这需要对湿实验进行大量投入。”McDonnell表示，“通过提升药物开发的投资回报率，AI有望让我们最大的客户群体处于更有利的地位。鉴于我们在下游生产质量保证/质量控制（QA/QC）工作流中的领先地位，药物管线中获批产品数量的增长将成为我们的强劲增长动力。”
“极具吸引力的布局”
Leerink Partners生命科学工具与诊断业务高级董事总经理、高级研究分析师Puneet Souda补充称，安捷伦此次业绩指引的上调幅度基本与业绩超出一致预期的幅度相当，“我们始终认为安捷伦的布局极具吸引力”，并且看好公司在多个终端市场的地位——包括化工与应用市场（C&AM）、QA/QC仪器以及生物制药领域。
基于上调后的业绩指引，Souda维持Leerink对安捷伦股票的“跑赢大盘”评级，并将12个月目标价上调3%，从165美元升至170美元。
美国银行证券的研究分析师Michael Ryskin对安捷伦的前景表现出更高的热情，将公司股票评级从“中性”上调至“买入”，但将目标价从150美元下调3%至145美元，对应的估值倍数为安捷伦2027财年税息折旧及摊销前利润（EBITDA）的18倍，低于此前的19倍。
Ryskin在研报中写道：“液相色谱（LC）和气相色谱（GC）的更新周期等核心增长驱动因素持续贡献业绩（且仍处于初期阶段），各业务线执行情况稳健，尽管市场普遍担忧化工领域增速放缓，但几乎没有新的负面意外影响增长势头。叠加非常合理的估值，以及工具领域其他标的存在的诸多问题，我们认为安捷伦是越来越具吸引力的资产。”
另外四家投资机构的分析师也持同样观点，他们在安捷伦发布业绩后上调了该股的目标价：
- TD Cowen（Dan Brennan）：目标价从147美元上调5%至155美元，维持“买入”评级。
- 巴克莱（Luke Sergott）：目标价从140美元上调3.6%至145美元，维持“增持”评级。
- 加拿大皇家银行资本市场（Dan Leonard）：目标价从153美元上调1.3%至155美元，维持“跑赢大盘”评级。
- 贝尔德（Catherine Ramsey Schulte）：目标价从156美元上调1.3%至158美元，维持“跑赢大盘”评级。就在本周二，Schulte刚刚将目标价从155美元上调了0.6%。
但富国银行生命科学工具与诊断业务董事总经理、股票研究分析师Brandon Couillard将安捷伦的目标价下调3%，从165美元降至160美元，理由是下调后的目标价更贴合该股当前价格与公司预估价值之间18.71%的合理差值。Couillard维持富国银行对该股的“增持”评级。
安捷伦2026财年第二季度仪器业务实现高个位数增长，驱动因素包括液相色谱（LC）、液质联用（LC-MS）及气相色谱（GC）仪器销售额持续实现低双位数增长。
“我见过的最佳市场份额数据”
“我认为LC-MS和GC业务将继续保持强劲增长势头。”McDonnell对分析师表示，“我们预计LC更新周期将为LC业务增长带来200~300个基点（即2%~3%）的增长动力。我们已经看到更新周期的正常发展轨迹，且增长势头和销售漏斗表现非常强劲。我必须说，这确实是我见过的最佳市场份额数据。”
他补充道：“我们不仅在推进产品更新，还在争夺竞争对手客户的市场份额，这将进一步延续增长势头。”
McDonnell表示，仪器销售额激增主要有三大驱动因素：生物制药客户过去对老旧工具更新的投入不足；美国和欧洲利好的资本支出（CapEx）环境，“当然还有以客户为中心的创新”。
“我们预计这一趋势将持续，且在所有市场都观察到了该趋势。”McDonnell补充道。
安捷伦表示，2026财年第二季度，其核心制药和生物技术业务增长6%。杰富瑞股票分析师Tycho Peterson指出，安捷伦的生物制药业务已经连续五个季度实现中个位数增长，公司披露的驱动因素包括：
- 客户更新安捷伦LC设备，推动该板块收入实现低双位数增长
- 生物技术客户需求连续第三个季度实现增长
- 用于肥胖和糖尿病适应症的胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂药物开发驱动的工具采购额今年迄今增长20%，不过低于今年第一季度50%的增幅
- 小分子药物开发商需求实现低个位数增长
市值100亿美元及以上的“大型”生物技术公司贡献了低双位数的销售额增长，增速超过中小型生物技术公司——不过随着融资环境改善，中小型生物科技的需求已经出现积极信号。Peterson报告称，尽管安捷伦中国区整体销售额出现高个位数下降，但中国生物技术公司贡献的收入同比实现了17%~19%区间的增长。
耗材“增长势头”
生物制药业务收入计入安捷伦的生命科学与诊断事业部（LDG），该事业部期内收入同比增长12%（核心增长率9%），达7.32亿美元。公司另外两个报告板块中，应用市场事业部（AMG）收入增长14%（核心增长率11%），达3.44亿美元；安捷伦CrossLab事业部（ACG）收入增长6%（核心增长率2%），达7.59亿美元。
LDG的业务包括LC-MS仪器平台、细胞与生物分子分析、专项CDMO服务、病理学、伴随诊断及基因组学。AMG的业务包括气质联用（GC-MS）、光谱学及真空技术平台。ACG通过服务、软件与信息学、自动化及耗材为所有终端市场的客户提供支持。
耗材业务方面，安捷伦表示其Altura超惰性高效液相色谱（HPLC）柱的销售额环比增长超50%，覆盖了Top20生物制药客户中的75%。
“如此快的采用率印证了我们创新引擎的实力和统一商业团队的能力。我们将借助这一良好的初始势头，继续推出更多系列的色谱柱产品。”McDonnell承诺道。
杰富瑞的Peterson观察到，未来几个月生物制药业务的另一预期增长来源是，在美国进行产业链回迁的药物和工具开发商的新设备订单。回迁相关订单预计将在2026财年末落地，从今年11月1日开始的2027财年起开始贡献收入。
生物制药是安捷伦生命科学与诊断市场板块的一部分，该板块涵盖七大业务领域：为寡核苷酸疗法提供活性药物成分，以及试剂、仪器、软件、耗材等解决方案，助力临床和生命科学研究领域的客户在细胞和分子水平上分析样本。
McDonnell在业绩电话会议上表示：“看看制药行业的长期驱动因素，你会看到供应链重构、生物制剂扩张，当然还有很多其他利好因素。我想说的是，我们深度布局QA/QC下游环节，也覆盖研发环节。我们恰好处于产业链回迁、设备更新周期，以及任何产能或供应链韧性相关需求的核心受益位置，对此我们非常有信心。”
涨跌榜
- Q32 Bio（纳斯达克代码：QTTB） 周三股价暴涨81%，从7.09美元升至12.85美元。这家斑秃及其他自身免疫性炎症疾病疗法开发商与“新老机构投资者及合格投资者”达成了约5500万美元的普通股及预注资认股权证私募发行协议。Q32同意以每股8美元的价格发行出售672.5万股普通股，以及预注资认股权证，可按每股7.9999美元的价格购买15万股股票。Q32第一季度末持有现金及现金等价物5080万美元，结合将II期补体抑制剂ADX-097出售给Akebia Therapeutics的近期里程碑付款，加上第一季度后完成的市价发行所得资金，足以支撑公司运营至2028年上半年。此次融资由BVF Partners领投，RA Capital Management、OrbiMed、Atlas Venture参与投资。摩根士丹利担任首席配售代理，奥本海默担任配售代理。
- Replimune Group（纳斯达克代码：REPL） 周五股价飙升86%，从4.68美元升至8.69美元。这家溶瘤免疫疗法开发商与美国FDA就重新提交并审评其核心候选产品RP1（vusolimogene oderparepvec）联合纳武利尤单抗治疗晚期黑色素瘤的生物制品许可申请（BLA）的路径达成一致。Replimune表示将“在未来几天内”重新提交BLA，FDA同意将该BLA重提交作为紧急事项优先审评，“以满足晚期黑色素瘤患者群体显著未被满足的医疗需求”。今年4月，FDA第二次驳回了该BLA，发布了完全回应函（CRL），称数据不足以支持RP1获批——Replimune对该结论强烈反对。该BLA基于II期IGNYTE研究（临床试验登记号：NCT03767348）的数据：客观缓解率为34%，中位缓解持续时间为24.8个月，且安全性特征良好。